Indhold

• BOLIG GÅR BUST
• BEAR STEARNS COLLAPSE
• J.P. MORGAN CHASE SKÆRDER EN TILBUD
• HARBINGER AF RECESSIONEN
• Kilder

På denne dag i 2019 undgår Bear Stearns, den 85 år gamle investeringsbank, snævert konkurs ved salg til J.P. Morgan Chase og Co. til den chokerende lave pris på $ 2 pr. Aktie.

Med en aktiekapitalværdi på 20 milliarder dollars i begyndelsen af ​​2019 så det ud til, at Bear Stearns steg højt. Men dets stigende engagement i hedgefondsbranchen, især med risikable pantebaserede værdipapirer, banede vejen for den til at blive et af de tidligste tab på subprime-pantekrisen, der førte til den store recession.

BOLIG GÅR BUST

I de tidlige til midten af ​​2019'erne, da boligpriserne i USA steg, begyndte långivere at give pantelån til låntagere, hvis dårlige kredit ellers ville have forbudt dem at få et prioritetslån.

Da boligmarkedet blomstrede, blev Bear Stearns og andre investeringsbanker stærkt involveret i at sælge komplekse værdipapirer baseret på disse subprime-prioritetslån, med lidt hensyn til, hvor risikable de ville vise sig at være.

Efter at have nået et højt niveau i midten af ​​2019 begyndte boligpriserne hurtigt at falde, og mange af disse subprime-låntagere begyndte at misligholde deres prioritetslån. Realkreditinstitutterne begyndte først at mærke virkningen af ​​krisen: New Century Financial, der specialiserede sig i subprime-pantelån, erklærede kapitel 11 konkurs i april 2019.

I juni blev Bear Stearns tvunget til at betale omkring 3,2 milliarder dollars for at redde High-Grade Structured Credit Credit Strategies Fund, der specialiserede sig i risikable investeringer som sikkerhedsstillelse af gældsforpligtelser (CDO'er) og realkreditstøttede værdipapirer (MBS).

Den følgende måned afslørede firmaet, at High-Grade-fonden og en anden beslægtet hedgefond havde mistet næsten al deres værdi på grund af det stejle fald i markedet for subprime-realkreditlån.

BEAR STEARNS COLLAPSE

I fjerde kvartal af 2019 registrerede Bear et tab for første gang på ca. 80 år, og CEO James Cayne blev tvunget til at gå af; Alan Schwartz erstattede ham i januar 2019.

Knap to måneder senere udfoldedes sammenbruddet af Bear Stearns hurtigt i løbet af et par dage. Det begyndte tirsdag den 11. marts, da Federal Reserve annoncerede en udlånsfacilitet på 50 milliarder dollars til at hjælpe kæmpende finansielle institutioner. Samme dag nedgraderede kreditvurderingsbureauet Moody mange af Bear's realkreditobligationer til B- og C-niveauer (eller "uønskede obligationer").

I modsætning til en almindelig bank, der kan bruge kontanter fra indskydere til at finansiere sine operationer, er en investeringsbank som Bear Stearns ofte afhængig af kortvarige (endda natten over) finansieringsaftaler kendt som genkøbsaftaler eller "repos".

I denne type aftale tilbød Bear bundter af værdipapirer til et andet firma eller en investor (såsom en hedgefond) i bytte for kontanter, som det derefter ville bruge til at finansiere sine operationer i en kort periode.

At stole på repos, som alle Wall Street-investeringsbanker i nogen grad gjorde, at ethvert tab af tillid til et firmas omdømme kunne føre til, at investorer til enhver tid trækker afgørende finansiering og sætter firmaets fremtid i umiddelbar fare.

Sammenlagt ødelagde Moodys nedjustering og Feds meddelelse (som blev betragtet som en forventning om Bears fiasko) investorernes tillid til firmaet, hvilket førte til, at de trak deres investeringer ud og nægtede at indgå flere repo-aftaler.

Ved torsdag aften den 13. marts havde Bear mindre end 3 milliarder dollars til rådighed, ikke nok til at åbne sine døre for forretning den følgende dag.

J.P. MORGAN CHASE SKÆRDER EN TILBUD

Schwartz opfordrede J.P. Morgan Chase, som administrerede firmaets kontanter, til at bede om et nødlån og fortalte Federal Reserve formand, Timothy Geithner, at hans firma ville gå konkurs, hvis lånet ikke kom igennem.

Fed accepterede at give et nødlån gennem J.P. Morgan af et uspecificeret beløb for at holde Bear flydende. Men kort efter, at New York Stock Exchange åbnede fredag ​​den 14. marts, begyndte Bear's aktiekurs at falde.

Ved lørdag konkluderede J.P. Morgan Chase, at Bear Stearns kun var værd 236 millioner dollars. Desperat efter at finde en løsning, der ville forhindre Bears fiasko i at sprede sig til andre banker med overhåndtag (som Merrill Lynch, Lehman Brothers og Citigroup), indkaldte Federal Reserve til sit første nødhelgsmøde på 30 år.

Søndag aften, den 16. marts, kom Bear's bestyrelse med på at sælge firmaet til J.P. Morgan Chase for $ 2 pr. Aktie, med 93 procent rabat fra Bears aktiekurs på fredag. (Efterfølgende forhandlinger skubbede den endelige pris op til $ 10 pr. Aktie.) Fed lånte J.P. Morgan Chase op til $ 30 milliarder for at foretage købet.

HARBINGER AF RECESSIONEN

Den uventede undergang af landets femte største investeringsbank, der blev grundlagt i 1923, chokerede den finansielle verden og sendte globale markeder tumbling.

Som det viste sig, ville Bear Stearns kun være den første i en række finansielle virksomheder, der blev bragt lavt af kombinationen af ​​indkomsttab og formindsket tillid til markedet.

I september 2019 købte Bank of America Corp. hurtigt den kæmpende Merrill Lynch, mens ærverdige Lehman Brothers kollapsede i konkurs, en fantastisk fiasko, der ville starte en international bankkrise og få nationen til den største økonomiske sammenbrud siden den store depression.

Kilder

Kate Kelly, Street Fighters: De sidste 72 timer med Bear Stearns, det hårdeste firma på Wall Street (New York: Portfolio, 2019).
William D. Cohan, Kortenes hus: En fortælling om Hubris og elendig overskydning på Wall Street (New York: Doubleday, 2019).
En tidslinje af Bear Stearns 'undergang, The Motley Fool, 15. marts 2019.
”Hvordan subprime dræbte Bear Stearns,” CNN, 17. marts, 2019.
Tidslinje: Et dusin vigtige datoer i bortgangen af ​​Bear Stearns, Reuters, den 17. marts, 2019.